Token morphing jako przejaw liberalizacji podejścia regulacyjnego SEC w stosunku do kryptowalut
DOI:
https://doi.org/10.61823/dpia.2024.1.416Słowa kluczowe:
łańcuch bloków, papiery wartościowe, decentralizacja, ustawa o papierach wartościowych, umowa inwestycyjnaAbstrakt
Artykuł omawia zmianę podejścia amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do regulacji kryptowalut. Autor zwraca uwagę na wprowadzenie przez SEC nowej instytucji, którą określa się jako token morphing. Rezultatem zastosowania morfingu jest utrata przez kryptowalutę statusu papieru wartościowego. Omawiana instytucja stanowi zatem wyraz odstępstwa od dominującej obecnie narracji regulacyjnej, wedle której zdecydowana większość kryptowalut dostępnych na rynku stanowi ofertę papierów wartościowych. Zmiana tej narracji niewątpliwie może okazać się bardzo korzystna dla rozwoju innowacyjności w sektorze blockchain i kryptowalut. Jednocześnie autor wymienia niejasności, które towarzyszą stosowaniu tej wciąż młodej koncepcji oraz postuluje pogłębienie prac nad jej rozwojem w celu zagwarantowania tak fundamentalnego postulatu głoszonego przez teorie prawa, jakim jest jego pewność.
Bibliografia
Cai W., Wang Z., Ernst J.B., Hong Z., Feng C., Leung V.C.M., Decentralized Applications: The BlockchainEmpowered Software System, „IEEE Access” 2018, t. 6, doi: 10.1109/ACCESS.2018.2870644.
Emmert F., The Regulation of Cryptocurrencies in the United States of America, 2022, SSRN, https://ssrn.com/abstract=4063387.
Goforth C.R., Regulation of Crypto: Who Is the Securities and Exchange Commission Protecting?, „American Business Law Journal” 2021, nr 58(3).
Goforth C.R., SEC v. Telegram: A Global Message, „University of Memphis Law Review” 2021, t. 52.
Klayman H., Dalton A., Morphing: A (labour of ) love story... OR token morphing isn’t dead, [w:] Blockchain & Cryptocurrency Regulation 2023, red. J. Dewey, https://www.globallegalinsights.com/practice-areas/blockchain-laws-and-regulations/19-morphing-a-labour-of-love-story-ortoken-morphing-isn-t-dead.
McAvoy D.L., Schmalfeld J.E., SEC Hints at Path for Digital Assets to Morph Into Non-Securities, „National Law Review” 2022, t. 12, nr 230.
Opitek P., Przeciwdziałanie praniu pieniędzy z wykorzystaniem walut wirtualnych w świetle krajowych i międzynarodowych regulacji AML, „Prokuratura i Prawo” 2020, nr 12.
Pietraszuk R., Amerykański spór o status prawny kryptowalut, czyli o tym, w jaki sposób SEC i CFTC rozumieją kryptowaluty, „Transformacje Prawa Prywatnego” 2023, nr 3.
Sobiecki G., Regulowanie kryptowalut w Polsce i na świecie na przykładzie Bitcoina – status prawny i interpretacja ekonomiczna, „Problemy Zarządzania” 2015, t. 13, nr 3.
Srokosz W., Kryptowaluty – nowy kierunek badań, „Przegląd Prawa i Administracji” 2015, t. 100. Szewczyk J., Pojęcie papieru wartościowego w kontekście tokenów cyfrowych – cz. 1, „Monitor Prawa Handlowego” 2018, nr 3.
Szpringer W., Nowe technologie a sektor finansowy, Warszawa 2017.
Commodity Exchange Act of 1936, (7 U.S.C. § 1), https://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/1.
SEC, Framework for „Investment Contract” Analysis of Digital Assets, 3.04.2019, https://www.sec.gov/
corpfin/framework-investment-contract-analysis-digital-assets.
SEC, Report of Investigation Pursuant to Section 21(a) of the Securities Exchange Act of 1934: The DAO (Exchange Act Rel. No. 81207), https://www.sec.gov/litigation/investreport/34-81207.pdf.
Securities Act of 1933 (15 U.S.C. § 77), https://www.law.cornell.edu/uscode/text/15/chapter-2A/subchapter-I.
Matter of Coinflip, Inc., d/b/a Derivabit, and Francisco Riordan, CFTC Docket No. 15-29 (Sep. 17, 2015).
Matter of Munchee Inc., SEC File No. 3-18304. (Dec. 11, 2017). U.S. Supreme Court, SEC v. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946).
Airdrop, https://academy.binance.com/en/glossary/airdrop.
Cianci M. i in., Legal Implications of Decentralized Autonomous Organizations, Bloomberg Law 2022, https://www.bloomberglaw.com/external/document/X7236IS4000000/commercial-professionalperspective-legal-implications-of-decent.
Gensler G., Kennedy and Crypto (Speech), https://www.sec.gov/news/speech/gensler-sec-speaks-090822.
Hammong S., Ehret T., Cryptocurrency regulations by country, https://www.thomsonreuters.com/en-us/posts/wp-content/uploads/sites/20/2022/04/Cryptos-Report-Compendium-2022.pdf.
Hanks S., The morphing of securities tokens, https://www.crowdcheck.com/blog/morphing-securities--tokens.
Hinman H., Digital Asset Transactions: When Howey Met Gary (Plastic), https://www.sec.gov/news/speech/speech-hinman-061418.
https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/phamstatement072122.
Statement of Commissioner Caroline D. Pham on SEC v. Wahi.
Thurman A., Users Celebrate Massive DYDX Token Aidrop as Transfer Restricions Lift, https://www.coindesk.com/business/2021/09/08/users-celebrate-massive-dydx-token-airdrop-as-transferrestrictions-lift/.
Web3 Foundation Team, Less Trust, More Truth: Polkadot’s Native Token (DOT) Has Morphed and Is Not a Security. It Is Software, https://medium.com/web3foundation/less-trust-more-truth-polkadots-native-token-dot-has-morphed-and-is-not-a-security-b2a8847a70cc.
What Is a Coin Burn?, https://academy.binance.com/en/articles/what-is-a-coin-burn.
What is staking in crypto?, https://academy.binance.com/en/articles/what-is-staking.
What Is Yield Farming in Decentralized Finance (DeFi)?, https://academy.binance.com/en/articles/what-is-yield-farming-in-decentralized-finance-defi.
Pobrania
Opublikowane
Numer
Dział
Licencja
Prawa autorskie (c) 2025 Rafał Pietraszuk
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.
